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MoneyDJ | 2016-08-26

雅茗加速中國/海外市場布局;今年獲利估顯增

       雅茗-KY(2726)今(2016)年上半年營收年增9.57%,受惠成本控管、快樂檸檬同店營收成長,毛利率年增3.74個百分點,營業利益大幅年增152.20%,EPS達1.59元、較去年同期倍增;展望後市,法人表示,第3季為傳統旺季,營收將攀今年高點、毛利率估持穩前季高檔,獲利表現可持續升溫,全年來看,今年雅茗於中國、海外市場以及新品牌布局皆積極,在店數規模提升、毛利率改善下,今年獲利表現將明顯成長。


       以泡沫紅茶起家的雅茗天地集團,旗下擁有仙蹤林、快樂檸檬,並與日本京王集團合資開設游香食樂及Fresh Tea兩個品牌,2016年開出西班牙料理品牌alma。目前雅茗門市合計達680間以上,門市主要分布於中國,另於香港、台灣、菲律賓、澳洲、泰國、美國、英國等地也有據點。目前營收結構中,直營約佔44%、加盟約佔56%(含原料銷售、加盟金、特許金收入)。品牌則以快樂檸檬為大宗,佔營收逾8成。


       雅茗上半年營收達8.29億元、年增9.57%,其中快樂檸檬上半年展店近90間、優於去年上半年的展店50多間,並受惠成本控管、快樂檸檬同店營收成長(上半年快樂檸檬同店營收成長8-10%),毛利率達50.68%、年增3.74個百分點,營業利益達5417.2萬元、大幅年增152.20%,EPS達1.59元、較去年同期倍增。


       法人表示,第3季為傳統旺季,營收將攀今年高點、毛利率估持穩前季高檔,獲利表現持續升溫。全年來看,今年雅茗於中國、海外市場以及新品牌布局皆積極,在店數規模提升、毛利率改善下,今年獲利表現將明顯成長,粗估EPS達約3.4-3.5元(以盈轉增以及CB轉換後股本3.41億估算)。


       快樂檸檬部分,今年上半年展店近90間,同店營收成長約8-10%,下半年展店會加速,除中國市場之外,海外市場部分,雅茗董事會已通過與英國加盟商的合資案(雅茗持股40%),預計合資公司年底前有機會開出門市,美國截至7月門市有5間,年底前計畫展店2間,多倫多也預計展店1間。


       法人認為,美國快樂檸檬單店月營收約台幣200萬元,英國則高達300萬元,皆大幅優於中國門市的70-80萬元,未來雅茗海外市場布局,將從單店加盟逐步開拓為區域加盟,將有助於海外展店提速。


       游香食樂部分,目前據點在上海,今年7月開出上海第2店,年底前將再開出2店;今年4月底開幕的西班牙料理品牌alma,開幕至今銷售成績優於公司預期,7月已開始獲利(單月營收約350萬元台幣),目前正積極籌備在上海的第2店。


       仙蹤林部分,因店面開設較久、營運面臨趨緩困境,因此開出新型態店型盼推升成長動能,目前新店型單店營收可較舊店成長逾2成,有助於帶動加盟主投入改裝行列,整體來看,仙蹤林營運體質正朝逐步好轉方向前進。